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3.2 上市公司财务行为与理论分析

3.2.1 财务行为的界定

财务行为是一种外在的受行为主体支配的活动，又是行为主体在考虑环境因素之后做出的各种适应性的决策，是将财务行为主体和财务行为客体联结的桥梁。有学者认为，财务行为是指“财务行为主体（企业中与财务活动相关的人员）在企业内外环境因素的影响和刺激下，为实现财务目标所做出的现实的、能动的反应活动 。”还有学者认为，“财务行为是财务主体以财务目标为指引所实现的与本金运动相关联的各种反应、活动和行动 。”李悦等（2007）将财务行为定义为投资行为与融资行为，而张先治和于悦（2013）则从融资行为、投资行为、分配行为、资本运作和并购行为来研究会计准则变革对企业财务行为的影响。考虑到研究的可行性，本文将财务行为定义为上市公司的投资行为、股利分配行为和并购行为，分别研究女性高管对这三类财务行为的影响。

3.2.2 财务行为的影响因素和特征

对于财务行为的研究，首先应当关注财务行为的影响因素。一般而言，影响财务行为的主要因素包括财务行为主体和财务环境。作为影响财务行为选择的重要因素，财务行为主体是财务行为的实施方，任何财务行为都由财务行为主体发生的。财务主体是独立的具有物质利益的经济实体，最常见的财务行为主体是企业。财务环境是另一个影响财务行为选择的重要因素，是财务行为发生的基本条件，财务主体通过对所处的财务环境进行认知、加工处理和决策，并选择相应的财务行为来适应财务环境的变化，从而获得生存和发展。

本文认为财务行为具有以下几点特征：

1、目标的导向性。财务行为的基本特征与发展方向制约着财务目标，不同的财务目标会导致不一样的财务行为，财务行为目标的设定是否合理，决定这企业的财务人员能够顺利地实现财务目标，从而符合企业的经营管理需求。财务目标的驱动性表现为对公司财务行为主体的激励与导向作用。

2、环境的适应性。财务行为与其主体所处的发展环境相联系。财务主体通过对财务环境的判断，并结合企业内外的各方面因素，来制定合适的财务行为，使得财务行为适应公司所处的财务环境。一般而言，财务环境具体分为微观环境和宏观环境，微观环境有公司治理、内控和资源环境等，而宏观环境有社会文化、经济和法律环境等；考虑到对财务行为选择的影响，可以再进一步细分为制度环境（财税制度）与非制度环境（资本和信贷）；考虑到与财务行为主体之间的关系，又可划分为外部环境（市场、金融和环境）和内部环境（企业文化、生产和经营管理）。

3、主体的能动性。财务主体在财务环境的影响下，按照财务目标所做出的，财务行为是一种管理活动，而管理活动的核心是企业的管理者，体现着财务主体的要求和意志。财务主体首先对预期可获的利益与所面临的风险进行判断，为财务行为的选择提供依据，并对财务行为选择的结果进行分析与评估，并及时调整相应的财务行为，从而实现预期的目标。

4、行为的价值型。投资、融资、运营、利益分配等财务行为都是财务主体在财务环境的影响下，根据既定的财务目标从价值角度来控制企业的经济行为。财务行为通过对经济行为的激发和引导，从而对经济行为产生激励作用，在实际的经营活动中对不合理的行为进行修正和优化，最终提高经济行为绩效，以达到增加企业价值的目的。

3.2.3 财务行为相关的理论

1、投资行为相关理论

投资是支付当期价值而为获取未来不确定性收益的行为。考虑到收益的不确定性，那么必须考虑投资决策的风险。投资决策的制定者更关注投资的风险，从这个意义上来看，投资决策是一种以投资决策者为主体的有意识的人的行为。由于投资决策有意识的人类行为，心理意识会影响决策者的决策行为。笔者认为，从投资决策动机的产生到投资决策行为实现的整个过程中都不同程度地反映出人类心理活动及其影响。